船舶替代燃料變革之路仍在探索中-利雅得空運
融資政策向替換燃料船舶傾斜
招商租賃財務(wù)總監(jiān)陶武表示，“該筆貸款利率與可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)項目掛鉤，設(shè)置公共交通、清潔能源、固廢處理以及綠色航運等領(lǐng)域的相關(guān)指標(biāo)，實現(xiàn)貸款本錢與綠色業(yè)務(wù)投放的雙向促進(jìn)。”
在國家雙碳基調(diào)的指引下，海上風(fēng)電行業(yè)發(fā)展迅猛，而金融機(jī)構(gòu)正在為此做出積極的響應(yīng)，從近期的業(yè)內(nèi)共叫看，作為新能源的排頭兵，在未來沒有出現(xiàn)顛覆性新技術(shù)的情況下，能源系統(tǒng)的脫碳將主要依靠風(fēng)電和光伏發(fā)電。特別是近年來隨著風(fēng)電本錢的下降，其本錢已經(jīng)逐漸與傳統(tǒng)化石能源持平，使得風(fēng)電市場未來遠(yuǎn)景更加廣闊。融資支持的項目涉及海上風(fēng)場全生命周期內(nèi)的各類專用船舶和海上裝備，包括風(fēng)電安裝船、展纜船、運維母船等。
船舶資產(chǎn)估值與時俱進(jìn)
航運產(chǎn)業(yè)綠色融資的形式通常是支付研發(fā)費用或資助船舶的特定設(shè)備或套件，如洗滌器、壓載水處理系統(tǒng)等，鐵路運輸上海空運，而完全用于綠色項目的融資較多集中在LNG燃料船項目，根據(jù)目前的訂單趨勢，這類船舶融資可能會越來越多。中資金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合中，除了此前在安裝脫硫塔、壓載水設(shè)備的船舶有更多融資政策傾斜之外，擁有LNG、甲醇、氨等低碳清潔能源動力以及運輸、加注此類能源的各類商船占比也在明顯增加。
據(jù)悉，本次銀團(tuán)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)由香港品質(zhì)保證局HKQAA提供貸款期限內(nèi)的評估及認(rèn)證。該評估認(rèn)證在很大程度上也提升了該產(chǎn)品的綠色金融公信力，對提振債權(quán)人的信心和加深投資者、業(yè)界及公眾對招商租賃ESG治理、業(yè)務(wù)發(fā)展方向的了解發(fā)揮了一定的作用。
近年來，替換燃料在新造船中的使用率呈上升趨勢。由于LNG技術(shù)較為成熟，燃料加注網(wǎng)絡(luò)較其他燃料更加完善，因此采用LNG作為動力的船舶數(shù)目較多，根據(jù)克拉克森研究的數(shù)據(jù)，目前船隊中使用替換燃料的數(shù)目為815艘，另有697艘在建，而手持訂單中約有31%的船舶將使用替換燃料，其中LNG燃料占盡大部分，在船隊和訂單中的數(shù)目分別為723艘和563艘，未來10年LNG作為動力燃料將得到快速發(fā)展，全球航運業(yè)將加快綠色轉(zhuǎn)型的步伐。
資深銀行家、社會價值投資同盟航運金融專家車瑋提到，市場投資者對中船租賃發(fā)行綠藍(lán)色雙認(rèn)證債券的積極響應(yīng)，表明在雙碳背景下，金融機(jī)構(gòu)踴躍開展綠色環(huán)保業(yè)務(wù)，創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展貸款、綠色債券等新型融資模式，展現(xiàn)了金融投資者推動布局“碳達(dá)峰”“碳中和”的決心。
事實上，在傳統(tǒng)的歐洲金融機(jī)構(gòu)式微之下，中資金融機(jī)構(gòu)控制著全球船舶融資總量的25％，占所有造船能力的一半以上，預(yù)計中國的銀行及金融機(jī)構(gòu)也將在未來兩年內(nèi)將IMO標(biāo)準(zhǔn)納進(jìn)其船舶融資體系中。未來，中資金融機(jī)構(gòu)將通過有節(jié)奏地推行綠色船舶的準(zhǔn)進(jìn)，提供優(yōu)惠的融資利率和條件，逐步增加此類船舶的組合占比，同時與專業(yè)技術(shù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行更為緊密的合作，提升綠色船舶驗證和監(jiān)測環(huán)節(jié)的技術(shù)手段，終極定能達(dá)成可持續(xù)的船舶融資目標(biāo)。
隨著綠色債券、綠色貸款漸成趨勢，船舶估值也發(fā)生了一定的變化。對于如何適應(yīng)這種發(fā)展趨勢，VesselsValue 高級中國區(qū)代表張文生告訴航運界網(wǎng)，“之于從業(yè)者來說，如何適應(yīng)并找到屬于自己的且符合諸多規(guī)則的路徑是具有挑戰(zhàn)性的。無論是對船舶所有人還是經(jīng)營人、造船人、治理人，以及為船舶注進(jìn)資金的銀行、基金、投資人來說，擴(kuò)大舒適圈顯得非常重要。在這一過程中，船舶在環(huán)保、綠色方面的實踐會直接影響到船舶資產(chǎn)的市場價值。這也體現(xiàn)在新船訂造、二手交易過程中，買賣雙方往往會以相關(guān)因素作為談判籌碼。從壓載水處理系統(tǒng)到脫硫洗滌塔，我們在不中斷地將這些特征納進(jìn)到船舶估值的數(shù)學(xué)模型中，通過數(shù)據(jù)分析推演出這些特征對船舶價值的影響。目前，我們已經(jīng)上線了EEXI的計算，精確到每一艘船”。此外，船舶燃料方案和環(huán)保設(shè)備安裝情況（比如LNG動力燃料、脫硫塔安裝和其他環(huán)保裝備加裝）也會影響資產(chǎn)價格。
在此背景下，招商租賃與招商局團(tuán)體全資子公司招商產(chǎn)業(yè)于2021年12月成功簽署1艘CM-WTI1600-X風(fēng)電安裝船建造合同，本次簽約不僅用實際行動踐行了“實業(yè)強(qiáng)國、金融報國”的新時代招商局信條；還充分發(fā)揮了團(tuán)體“國家所需、招商所能”特點，既為深遠(yuǎn)海風(fēng)電設(shè)備安裝提供了“招商裝備”，國際貨運空運價格，也為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)貿(mào)易發(fā)展模式提供了具有產(chǎn)融結(jié)合特色的“招商方案”，有力地支撐了國家深遠(yuǎn)海的風(fēng)電資源開發(fā)，雙方積極踐行國家“雙碳”戰(zhàn)略，致力于在團(tuán)體新興產(chǎn)業(yè)布局中發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合特有上風(fēng)。
疫情常態(tài)化下，伴隨著港口擁堵、集運市場、干散貨市場火熱等一系列事件的發(fā)生，大量資本涌進(jìn)船舶融資市場。“航運可持續(xù)發(fā)展、海洋環(huán)境保護(hù)、綠色航運”成為炙手可熱的話題。據(jù)航運界網(wǎng)了解，歐洲銀行正積極推動船舶貸款，開展了多筆為船東安裝脫硫裝置的融資項目；日本銀行等其他亞洲金融機(jī)構(gòu)也將陸續(xù)參與到綠色船舶融資的隊伍中來，中資租賃公司如工銀租賃、招銀租賃也在大力支持船東的新燃料船項目。可以看出，航運金融正越來越多向綠色技術(shù)傾斜，加之一些綠色項目雙方都有國家補(bǔ)貼或優(yōu)惠，更帶動了航運的綠色投融資發(fā)展。
國內(nèi)船舶綠色融資蓬勃發(fā)展，金融船東大步進(jìn)市
根據(jù)國際能源署（IEA）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球碳排放第二大行業(yè)為交通運輸，僅次于能源發(fā)電與供熱，其碳排量占比全球達(dá)26%。隨著全球碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的不中斷推進(jìn)，交通運輸領(lǐng)域也隨之掀起了碳中和的高潮，其中船舶融資正在朝著綠色化方向發(fā)展。在相關(guān)政策紅利持續(xù)開釋的背景下，作為藍(lán)海領(lǐng)域，航運界的金融創(chuàng)新產(chǎn)品不中斷涌現(xiàn)，已成為影響船舶融資、航運資本市場表現(xiàn)的重要氣力。
目前全球船隊面臨老齡化。截至2021年12月，全球船隊均勻年齡22年，船隊運力中11%船齡已超20年，10年以下船齡的占46%，船齡在10～19年以內(nèi)的占41%，其中2010－2012年交付的船舶數(shù)目最多。2021－2025年，19%的船舶將達(dá)到20年船齡，31%的船舶將達(dá)到15年船齡，全球綠色環(huán)保法規(guī)將會加速老舊運力淘汰，船隊更新速度將隨之加快。船舶替換燃料變革之路仍在探索中，因此，在未來10年的某個時點，船隊將有重大的更新需求，這意味著新一輪的船舶融資和資本活動或許將圍繞新法規(guī)和船舶推進(jìn)技術(shù)的發(fā)展而興起。此外，信息技術(shù)的發(fā)展使得動態(tài)評估市場運力成為可能，并且能夠做到精準(zhǔn)測算運營能力，動態(tài)估算貨量和油耗等，這些將有助于精準(zhǔn)估算航運板塊的現(xiàn)金流水平、助力航運投融資業(yè)務(wù)的快速健康發(fā)展。替換燃料的應(yīng)用將加快，LNG占船舶替換燃料盡大部分，LPG、生物燃料、甲醇等替換燃料的應(yīng)用逐漸增加，氨、氫等替換燃料相關(guān)的船舶及設(shè)備研發(fā)進(jìn)程加快。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前租賃船型以節(jié)能環(huán)保為主，ECO Modern節(jié)能型船舶占租賃船隊比54%；替換燃料動力船舶占船隊比7%；已完成安裝脫硫裝置占船隊比39%。預(yù)計自2022年起，船東在低碳技術(shù)新船訂單上的投資總額會超過傳統(tǒng)燃料新船訂單的投資總額。
2021年中國人民銀行工作會議首次在重點工作層面專門部署“綠色金融”，要求落實碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機(jī)制。實現(xiàn)凈零碳經(jīng)濟(jì)并非易事，推動經(jīng)濟(jì)社會更加綠色、可持續(xù)發(fā)展，需要金融部分積極參與。作為資金密集型行業(yè)，航運業(yè)需要大量融資的需求，全球航運業(yè)節(jié)能減排目標(biāo)的實現(xiàn)需要金融業(yè)的支持。2022年，投資者以及CEO們無疑將更加關(guān)注天氣監(jiān)管的動向。與此同時，隨著航運融資綠色議程提速，“波塞冬準(zhǔn)則”簽署加快，綠色債券發(fā)行，融資發(fā)放將更多加進(jìn)環(huán)境、社會和公司治理表現(xiàn)（ESG）的考量。在這樣的背景下，中國租賃公司紛紛加進(jìn)進(jìn)來，進(jìn)一步支持能源效率升級、污染防治和控制、低碳及清潔燃料、可持續(xù)運輸?shù)群细窬G色項目的融資或再融資，助力中國航運業(yè)實現(xiàn)綠色環(huán)保及可持續(xù)發(fā)展。
LNG是目前最好的過渡替換燃料
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值得留意的是，固然當(dāng)前市場空前繁榮，但作為市場主力軍的大多數(shù)中小型甚至是小型船東更關(guān)注市場經(jīng)營。VesselsValue數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2021年12月，全球中小型散貨及件雜貨船東（船舶數(shù)目小于即是10艘）擁有的船舶總數(shù)約為14000艘（含在建），占全球散貨和件雜貨船隊總數(shù)的64.7%。毫無疑問，在談到碳減排目標(biāo)時，無論是船東還是融資機(jī)構(gòu)，都需要認(rèn)真考慮船舶選型和碳減排實踐的激勵措施。
中國船舶租賃于2021年7月21日成功發(fā)行了五年期5億美元綠色和藍(lán)色雙標(biāo)簽債券，為中資企業(yè)首次在境外發(fā)行綠藍(lán)色雙認(rèn)證的債券，也是大中華區(qū)首筆同時取得綠藍(lán)色雙認(rèn)證的中資企業(yè)美元債券，得到了惠譽(yù)A和標(biāo)普A-的優(yōu)異評級。
克拉克森研究統(tǒng)計，共有82家中資租賃公司正在開展船舶融資租賃業(yè)務(wù)。其中，前十大租賃公司擁有船舶資產(chǎn)占比約85%，大部分為銀行系租賃公司。自2016年以來，中國租賃公司已與339家客戶開展船舶融資租賃業(yè)務(wù)。按船東區(qū)域劃分，歐洲船東為中國主要的租賃客戶，中國租賃客戶群體正呈多樣化發(fā)展，不僅包括細(xì)分市場領(lǐng)域的主要船東，還包括中小型船東。近年來，船舶融資租賃迅猛發(fā)展，成為僅次于銀行貸款的第二大船舶融資方式，匯總各主要租賃機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，截至2021年底，中資租賃船舶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)767億美元，較往年增長了15%至100億美元，中資租賃船舶業(yè)務(wù)投放總額達(dá)191億美元，比往年147億美元增加30%，銀行系租賃公司繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，以投資額計，年初至今85%的新增業(yè)務(wù)來自銀行系，以融資租賃公司為主的金融船東大步進(jìn)市，經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)比例上升，占比2021年全年投放額達(dá)71%。
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