CADAS：受益大環境 靛藍航空季度業績創歷史-國際貨代
7月19日，靛藍航空（IndiGo）發布2020財年第一季度（4-6月）業績報告。報告顯示靛藍航空營業收入942.1億盧比，同比增長44.7%。這是在運力增長30.3%情況下取得的。息稅前利潤為277.85億盧比，息稅前利潤率為29.5%，第一季度稅前利潤為150.94億盧比，稅后利潤為120.31億盧比。這是靛藍航空有史以來最高的季度盈利水平。
本季度靛藍航空新增運力18架，幾乎每周都有新飛機加入運營。截止6月底共有235架飛機，包括129架A320ceo、83架A320neo、5架A321neo和18架ATR。單日最高航班量達到1437架次。國際目的地與國內目的地分別新增1個，達到17個國際目的地與70個國內目的地。
從收入與成本結構觀察，機票收入844.51億盧比，同比增長46.4%。輔助收入90.26億盧比，同比增長32.2%。座公里收益4.1盧比，同比增長10.7%。值得一提的是隨著規模的擴大，靛藍航空單位成本3.45盧比，同比降低6.3%，單位無油成本2.11盧比，同比降低2.8%。
靛藍航空能夠取得如此業績，筆者認為兩方面原因促成：
從最基本的供需面考慮，捷特航空停飛后，市場運力投放同比去年幾乎未有增長。2018年11月印度市場運力投放增速還在20%，在2019年4月僅為0.1%。與此同時市場需求不斷增長，印度市場截止2018年10月連續50個月RPK增速高于10%。從這個角度而言靛藍航空收益提升符合邏輯。
第二個原因在于靛藍航空市場份額不斷攀升，在捷特航空停飛后，靛藍航空在印度航空公司中市場份額已接近50%。如此高的份額有助于市場掌控力增加。
不久前，靛藍航空兩位創始人之間的紛爭受到各界關注（詳見：靛藍航空兩大創始人產生分歧 公司股價大跌），目前紛爭仍未解決。從目前經營層面觀察，靛藍航空發展并未受到影響。7月以來靛藍航空仍在開通或計劃開通新的國際航線。在近一個月印度發生幾起飛機沖出跑道事件，靛藍航空則并未有類似不安全事件發生。
筆者曾在《CADAS：中印需求擴大IndiGo年內開通中國航線》一文中指出，IndiGo國際化步伐加快，今年有望開通中國航線。如今靛藍航空正接近這一目標。
下圖為2019年4月以來靛藍航空新開的國際航線。
近年來印度航空市場快速發展，市場競爭充分，甚至可謂慘烈。各公司為了份額和所謂“未來市場潛力”以極高的增速搶奪市場，戰略性投入。競爭至目前階段，失敗者“黯然離場”。勝利者初步享受到市場的紅利，獲得收益。展望下半年印度航空市場發展，捷特航空的時刻與航權分配會對航空公司間競爭形勢帶來一定變化。印度航空即將進行的私有化則會影響市場的長期走勢。
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