百世物流快遞業務虧損而供應鏈管理成發力方向國際快遞能寄總重
據國際快遞能寄總重知在快遞領域由于成立較晚等原因百世匯通的市場份額在通達系是最小的，但也由于基數小其在近幾年的業務增長也是最快，始終超出了行業的平均水平。盡管業務增速可觀，但第一次公開業績的百世也暴露出了一個現實的問題就是公司至今未實現盈利。去年中通發布招股說明書讓業內均驚嘆于其超高的利潤率水平，但合并報表顯示出百世去年虧損56.1億元人民幣。
不過，百世的特殊之處在于其快遞業務營收占比僅有六成。快遞以外，百世花了更多的精力在做科技含量更高的“老本行”：供應鏈管理服務。而在公司官網上百世給自己的定位是創新型智慧供應鏈服務提供商。
盡管有評論認為不能將百世簡單地看作快遞公司，但是快遞仍然是百世的主營業務。事實上，百世成立之初就定位于物流科技公司，其做的是供應鏈物流管理，但是自建物流道路艱辛，在2010年百世收購了匯通快遞。
據德勤中國物流行業領導合伙人宋旭軍對21世紀經濟報道記者表示，從國際快遞能寄總重快遞行業的發展增量來看，百世當時的收購是符合邏輯的。
“在物流領域隨著電商的興起，快遞業務不僅增速快、盈利潛力大，而且是提供整合服務的最重要環節之一，近年來做‘零擔’的德邦、安能以及各電商平臺自身都紛紛進入快遞業務，也說明了這一趨勢。”宋旭軍說。
國際快遞能寄總重統計顯示，我國快遞業已連續6年保持50%左右的增速，2016年業務量突破300億件大關，與上年相比增長了100億件。
匯通被百世收購后，也享受到了這一輪發展紅利。2014-2016年，百世的快遞包裹件分別達到7.4億、14億以及21.7億，營業收入分別為22.6億、31.1億以及53.9億，增速遠超同行及整體市場。
在快遞公司競爭激烈的背景下，行業集中度近幾年甚至出現了略微下降。根據天風證券研究所的統計，“四通一達”及順豐在過去三年的市場占有率分別為80.9%、68.1%、64.5%。
在其他幾家快遞業巨頭市場份額增長“乏力”的情況下，百世的快遞占有率卻實現了逆勢上升。2014年，百世快遞僅占5.3%市場份額，到2016年這一數字已達6.9%，盡管仍只有行業老大中通的一半，但差距在縮小。
不過，盈利卻是一個棘手的難題。招股書披露的三年，百世物流的營收增長了3倍，但連年虧損，2014-2016年分別虧損12.9億元、53.5億元、56.1億元人民幣。今年第一季度虧損幅度收窄，降低到4.2億元人民幣。
而快遞作為百世的主營業務，竟也仍然未能實現盈利：營業收入常年不能覆蓋營業成本，盡管缺口有縮小趨勢，但在“三通一達”和順豐這樣的梯隊中，這是絕無僅有的。
天風證券交通運輸行業首席分析師姜明對記者表示，匯通成立時間相對較晚，先發優勢也弱一些，再加上規模尚未達“拐點”，所以未能實現盈利。
姜明認為隨著快遞行業競爭加劇，這個“拐點”的門檻會越來越高，目前來看，至少要做到30億單。
以百世目前的快遞增速，今年實現扭虧不是不可能。但是僅僅今年一季度，百世的快遞業務營業收入仍然比營業成本少8126.9萬元人民幣。
供應鏈管理或成發力方向
不少國際快遞能寄總重業內人士認為，百世不能算是一家快遞公司，有人甚至將它和“三通一達”、順豐并列為不同的體系。宋旭軍總結，無論是從業務結構、背景出身還是股東構成來看，百世都是一個“另類”的存在。
從招股書也可以看出，除快遞外，百世的拳頭產品還包括供應鏈管理(以線下的百世云倉設施作為基礎)、快運(零擔)、百世店加(專注便利店渠道)等。
天風證券交運分析師黃盈對記者表示，百世最大的特點就是最為“全面”，在其他公司快遞收入貢獻占比80%-90%的情況下，百世的快遞業務僅占60%左右。
2017年1-5月，百世主要收入來源依次是快遞(64.5%)、快運(17.2%)、供應鏈管理(9.5%)、店加(8.4%)與其它(0.4%)。
經過梳理，21世紀經濟報道記者還發現，其快遞在主營業務收入中的占比逐年下降，過去三年，快遞營收占比分別為73.7%、70.6%、60.9%。
而宋旭軍提到的背景出身及股東構成，是指百世創立之初便不是一家快遞公司。2007年，谷歌中國前任聯席總裁周韶寧主創了百世物流，隨后百世完成7輪融資，包括去年9月獲得的包括中信和菜鳥在內的多個投資者的7.6億美元戰略投資。
招股書披露的股權結構顯示，目前，公司最重要的股東為管理層與阿里系。其中阿里系合計持股29%(阿里巴巴23.4%+菜鳥物流5.6%)，管理層持股18%(其中周韶寧持股14.7%)，雙方持股合計近半。
宋旭軍認為，這些不同于“桐廬幫”以及其他快遞公司的背景使得百世具備了一種“獨特”的基因，隨著快遞市場趨于飽和，新零售、O2O等業務興起，較早布局整體供應鏈的百世將有可能展現一定的優勢。
供應鏈管理涉及采購、生產和物流等多個環節。事實上，包括“三通一達”、順豐、京東在內不同出身的公司都在延伸其快遞產業鏈，布局它們所理解的供應鏈物流。
而目前，百世在此領域提供包括倉儲管理、庫內操作、訂單履行、快遞配送、物流運輸等方面的服務，企業級客戶超過500家，其中包括大型企業如3M、菜鳥、COFCO和李寧等。
截至今年一季度，百世已擁有290個云倉，超過190萬平方米面積。其中95個云倉由自身運營，另外195個為授權經營。
值得一提的是在國內市場尚未具備一定規模的情況下，國際快遞能寄總重供應鏈管理已經為百世貢獻了穩定的利潤來源，也是百世唯一實現盈利的板塊。過去三年，這部分經營利潤分別達2758.2萬元、3333.2萬元、5811.1萬元。
姜明認為盡管百世在業務規模和盈利能力上落后于同行業競爭對手，但其優勢在于“多點開花”及企業級用戶的黏度。舉例而言，基于云倉的供應鏈管理服務就迎合了C2C向B2C、全渠道零售的方向。
此次上市百世是否會“不忘初心”加強這一領域建設?記者聯系到百世物流一位高管，但其表示，上市相關事項暫不便對外透露。
不過，從企業盈利角度講，快遞物流咨詢網首席顧問徐勇就認為，目前企業級客戶在供應鏈這一領域的需求正處在初期，與歐美供應鏈成熟的市場相比，還有很大差距，而建成成熟的供應鏈服務體系，既需要市場和技術支撐，又需要資本和人才的支持。而百世在供應鏈服務的進一步發力需要資本市場的支撐。
宋旭軍則指出供應鏈綜合服務一定程度上難以規模化發展，因為它需要專業化團隊提供面向特定行業甚至企業的定制化方案，難以簡單的復制。來源：國際快遞能寄總重
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